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　　白银“涨疯了”！

　　12月12日，现货白银再次创下历史新高，截至发稿，伦敦银现报64.25美元/盎司，盘中一度涨超2%，年内累计涨幅已超过120%，甚至超过黄金，成为近期市场热议的投资品种。

　　受益于白银的表现，国投瑞银基金旗下的国投瑞银白银期货（LOF）A（场内简称：国投白银LOF；交易代码：161226）今年以来收益率高达86.73%。时代周报记者注意到，该基金也是目前市面上唯一一只跟踪上期所白银期货主力合约的商品型基金。

　　但12月初以来，该基金罕见地连发四次二级市场交易价格溢价风险提示公告。

　　12月12日，最新公告称，国投瑞银白银LOF 基金二级市场的收盘价明显高于基金份额净值，为保护投资者利益，将于12月12日开市起停牌至当日10点30分。

　　当日复牌后，国投白银LOF经历了较大幅度的震荡，盘中一度跌超7%，但随后快速走高，截至收盘仍涨超3%，当日振幅超过10%，成交金额达9.66亿元，创下历史新高，溢价率也达到21.51%。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，对普通投资者而言，高溢价意味着买入即承担潜在20%以上的“价格回归”风险。一旦情绪退潮或套利机制启动，溢价迅速收敛，亏损将直接兑现。因此，除非具备专业套利能力，否则应考虑坚决回避此类高溢价品种。

　　场内溢价超21%，可能继续实施停牌

　　12月12日，国投瑞银基金发布公告称，近期旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额二级市场交易价格波动较大。12月10日，该基金基金份额单位净值为1.6077元，截至12月11日，该基金二级市场的收盘价为1.937 元，明显高于基金份额净值。国投瑞银基金称，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。

　　事实上，这已经是国投白银LOF 12月以来发布的第四份二级市场交易价格溢价风险提示。12月12日上午，国投白银LOF停牌1小时后复牌，波动明显加大，复牌后一度跌超7%，但随后迅速走高，截至当日收盘涨幅为3.05%，溢价率仍高达21.51%。

来源：东方财富

　　值得一提的是，截至12月12日，国投白银LOF月内在二级市场上的累计涨幅已经达到30.63%，全年涨幅更是达到127.33%，但截至12月11日该基金净值的年内涨幅为86.73%，与二级市场涨幅存在一定差距。

　　田利辉表示，高溢价是“流动性错配”与“情绪过热”的叠加结果。该基金跟踪境内白银期货，而期货受外盘带动快速拉升，但LOF申购赎回存在T+2以上时滞，二级市场交易却可实时反映情绪，导致价格脱钩净值。

　　国投瑞银基金在上述公告中表示，若该基金2025年12月12日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。

　　Wind数据显示，该基金成立以来，2015年~2024年，规模一直处于30亿元以下，不过今年受白银涨势影响，规模迎来了爆发。截至今年9月末，国投瑞银白银期货LOF规模合计为66.40亿元，较年初增加44.62亿元，增幅达到204.87%。其中国投瑞银白银期货（LOF）A规模达到43.47亿元，较年初增长161.08%。

来源：Wind截图

　　从中报来看，国投瑞银白银期货（LOF）A的持有人结构以个人投资者为主，但是机构投资者持有份额出现大幅增长。截至今年6月末，该基金个人投资者占比为87.08%，持有份额为20.68亿份，较年初增长13.39%，机构投资者占比为12.92%，持有份额为3.07亿份，较年初增长348.41%。

　　10月15日，国投瑞银基金公告称，自该日起，限制国投瑞银白银期货（LOF）A类及C类基金份额的定期定额投资金额分别为6000元、40000元。仅3天过后，国投瑞银基金再次公告称，自10月20日起