2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

内容要点：

外部环境变化影响加深，长期向好趋势未变

会议强调“今年是很不平凡的一年”，同时也肯定了一年来取得的成绩，“经济社会发展主要目标即将顺利完成”。同时会议也指出“我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深”，我国经济面临的困难和挑战主要是“国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多”，虽然面临不少困难挑战，但是这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国“经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变”。

宏观政策更加积极有为，广义财政力度维持韧性政策总基调方面，本次会议提出“稳中求进、提质增效”。财政政策方面，此次中央经济工作会议强调“继续实施更加积极的财政政策”,不同于去年会议提出的“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力，加大财政支出强度”。本次会议表述为“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，显示出广义财政力度仍将维持韧性。此外还提及“规范税收优惠、财政补贴政策”。

货币政策方面，指出“要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，同时提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，意味着2026年仍存降息空间。此外，会议指出“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，意味着更注重政策的长期平衡和可持续性。

着力稳定房地产市场，配套支持政策有望出台

本次中央经济工作会议强调“着力稳定房地产市场”，而去年定调为“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，意味着明年房地产市场政策以维稳为主。目前不同城市的房地产市场表现存在分化，本次会议提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，更加强调房地产供给端的优化。我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，可能的选项包括控制部分城市新增土地供给，增加改善性住房供给、推动住房“以旧换新”、优化产品供给结构等。

鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，后续仍需加大政策支持力度

在去年中央经济工作会议表示“合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”之后，各地积极推动落地。据中指研究院统计，今年以来已有超过50城发布收购存量房作为保障性住房的公告，但收购节奏整体较慢。今年会议重点提及“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”，我们预计明年各地将继续加大收购存量商品房的力度，但目前收储商品房仍面临供需错配、价格协商难度大等问题，需要政策层面给予进一步的支持。

深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设中央经济工作会议首次提出“深化住房公积金制度改革”，据中指研究院统计，2025年以来全国各地出台的公积金政策超过260条，优化方向主要包括提高公积金贷款最高额度，优化公积金贷款住房套数认定标准，延长还款期限，支持提取公积金用于首付，支持异地互认互贷等。此外，自建设“好房子”写入今年《政府工作报告》之后，相关配套政策不断落地，各地持续出台“好房子”建设技术标准。本次会议强调“有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式”，我们预计将有更多城市因地制宜落地“好房子”相关标准。

风险提示：

政策支持力度及效果不及预期；

经济复苏不及预期；

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