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　　来源：期货日报

　　按照往年规律，每年11—12月新粮集中上市，供应增加导致玉米价格承压回落。今年市场却一反常态，10月中旬玉米价格就开始逆势上涨。

　　市场分析人士认为，这种反常现象与今年国内外玉米供需格局的深刻变化有关。受全球贸易摩擦影响，今年进口玉米数量锐减，国内陈粮库存持续下降，新粮上市后市场仍处于供需偏紧的状态。

　　玉米现货市场今年也出现了一些新情况。“新粮品质不佳是今年玉米价格上行的主要原因之一。”国元期货油脂油料研究员刘金鹭表示，华北地区的持续阴雨天气导致部分玉米霉变，东北地区玉米品质相对更好，进一步增加区域供应压力。需求端则持续发力，今年生猪、家禽存栏量同比显著增长，饲用需求也大幅增长。此外，收购政策提振市场信心，叠加近期北方降雪推高物流成本，东北货源外运受阻，多重因素共同推动玉米价格持续走高。

　　不过，上周一和周二玉米期货价格显著回调。对此，徽商期货农产品分析师刘冰欣告诉期货日报记者，10月以来玉米价格持续上行导致深加工企业利润空间收窄，收购意愿也随之下降。前期相关企业阶段性补库陆续结束，需求拉动效应减弱。与此同时，上周市场惜售情绪降温，叠加资金有获利了结需求，多重因素导致玉米期货价格显著回调。

　　12月下旬东北地区还会出现大批量售粮的情况吗？玉米市场“黑12月”行情是否缺席？

　　“12月下旬，东北地区大概率难以出现往年大批量售粮的情况。”刘金鹭告诉记者，从农户层面来看，目前东北农户惜售情绪浓厚。一方面，12月上旬黑龙江产区大幅降温，有利于地趴粮脱水保存，延长了农户持粮时间；另一方面，溢价收购政策给农户提供了持货信心，进一步延缓了售粮节奏。同时，贸易商和仓储企业多以随采随走为主，未开始大规模囤货，难以形成集中收购带动农户批量售粮的情况。当前下游虽有需求，但深加工企业和饲料企业对高价粮的接受度不高，即便农户有售粮意愿，也难以大批量集中成交，预计批量售粮节点大概率会延后至2026年元旦。

　　刘冰欣称，从供需角度来看，新季玉米供应其实较为宽松。虽然供应压力可能后移，但农户的售粮周期也会被拉长。因此，在2026年元旦之前，预计产区很难出现卖粮小高峰。

　　展望后市，两位分析师均认为玉米价格将高位震荡。

　　基于对前期需求的分析，刘冰欣预计2026年元旦前玉米价格维持震荡格局。元旦后农户有偿还贷款、置办年货以及购买新季农资的需求，传统的春节前售粮小高峰或出现，届时玉米价格大概率震荡下行。

　　刘金鹭认为，虽然玉米价格短期内上涨动力可能减弱，但供应偏紧、冬季物流成本上升、饲用需求增长等价格支撑因素尚未根本转变。不过，下游对高价货源的接受度偏低，且南方销区进口替代品价格优势显现，玉米价格的上行空间也有限。后续玉米期货盘面大概率呈现高位震荡态势，大幅上涨的可能性较小。