大宗商品能否继续拉升。

　　得益于市场对美联储降息的预期不断升温，本周风险资产持续获得买盘支撑，而这场年末最关键事件的倒计时已进入尾声。

　　市场方面，美股小幅上涨，道指周涨0.50%，纳指周涨0.91%，标普500指数周涨0.31%，欧洲三大股指分化，英国富时100指数周跌0.55%，德国DAX 30指数周涨0.80%，法国CAC 40指数周跌0.10%。

　　下周看点颇多。市场普遍预期美联储将启动降息，点阵图及美联储主席鲍威尔的表态同样至关重要。澳大利亚储备银行、加拿大央行及瑞士央行也将召开议息会议。大宗商品价格可能有所波动，黄金与原油价格走势需关注俄乌局势进展；和平协议的达成可能依旧遥遥无期。

　　美联储决议看点颇多

　　美联储将于当地时间10日公布利率决议，市场预计联邦公开市场委员会（FOMC）将实施连续第三次25个基点的降息。此前公布的数据显示美国劳动力市场表现疲软，尽管市场对通胀的潜在担忧仍未消散。

　　荷兰国际集团（ING）经济学家奈特利（James Knightley）在报告中表示：“当前市场趋势已明确指向继续25个基点的宽松操作。虽然市场担忧关税引发的物价上涨可能导致通胀居高不下，但就业市场传来的消息正越发令人忧心。”

　　投资者还将密切关注美联储最新的利率点阵图，以此判断明年降息的节奏和幅度。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，美国货币市场目前已计价2026年还将有2~3次降息。

　　下周公布的多项经济数据将进一步反映美国就业市场的健康状况，尤其是此前因联邦政府停摆而推迟发布的关键数据。9日将公布第三季度单位劳动力成本数据及10月职位空缺数据；10日公布就业成本指数；11日发布初请失业金人数及9月贸易数据。

　　美国财政部将于8日拍卖580亿美元3年期国债，9日拍卖390亿美元10年期国债，11日拍卖220亿美元30年期国债。虽然流动性担忧有所缓解，新一轮拍卖仍将考验投资者对长期国债的需求意愿。

　　财报方面，甲骨文、Adobe、博通以及开市客等公司业绩将受到关注，鉴于市场对人工智能领域过度投资、企业大举发债的担忧，以及甲骨文的信用违约互换（CDS）利差已升至2009年以来最高水平，其业绩表现非常关键。

　　焦点央行决议

　　2025年已完成三次降息后，澳大利亚联储当地时间9日释放鸽派信号的概率几乎为零。该国通胀居高不下，10月消费者物价指数（CPI）同比升至3.8%，尽管三季度国内经济生产总值（GDP）因消费疲软而表现不佳，但澳大利亚联储主席布洛克仍将焦点放在高企的通胀压力和紧绷的劳动力市场上。

　　随着今年累计降息100个基点，加拿大央行当地时间10日大概率维持利率不变。目前该国经济面临的最大阻力仍是与美国围绕关税的谈判僵局，主要包括《美墨加协定》未覆盖的商品。额外关税如同达摩克利斯之剑悬在头顶，加拿大央行行长麦克勒姆等人可能会维持温和鸽派立场，并重申若经济前景剧变将随时采取行动。

　　蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）在报告中称，加拿大11月强劲的就业数据，叠加第三季度远超预期的GDP数据，“彻底打消了加拿大央行短期内降息的任何可能性”。不过花旗分析师则认为，加拿大经济的潜在疲软趋势可能使其央行在2026年进一步下调利率。

　　瑞士央行正步履维艰。该国第三季度GDP表现疲软，叠加生产者物价指数（PPI）同比负增长，严重拖累经济前景，也加大了当地时间11日政策转向鸽派的压力。另一方面，近期PMI数据和10月零售销售均超预期；更重要的是，美瑞已基本敲定贸易协定，美国对瑞士商品关税从39%降至15%，瑞士则承诺2028年底前完成2000亿美元投资。瑞士央行行长施莱格尔近期重申“负利率门槛极高”，并寄望2026年通胀回