● 龚梦泽熊永红

　　12月3日，港交所商用车服务龙头德银天下上演股价巨震。受香港证监会披露股权高度集中消息影响，该股盘中最大跌幅超40%，最终收跌27.99%报7.05港元。4日，德银天下报收8.58港元，总市值为187亿港元。这只9月、10月分别上涨184.58%、37.22%的大牛股，因股权结构问题突然被推至风口浪尖，其背后的经营基本面与行业地位也随之引发市场重估。

　　股权高度集中引质询

　　此次股价异动的直接导火索，是香港证监会12月2日晚间发布的股权分布查询结果。文件显示，截至11月18日，德银天下5.46亿股H股中，有98.90%由10名股东集中持有，仅余605.45万股（占比1.10%）由其他公众投资者持有，股权集中程度远超市场常规水平。

　　香港证监会特别提示，股权高度集中于少数股东手中时，即使少量股份成交也可能导致股价大幅波动，提醒投资者审慎买卖。这一披露直接触发市场恐慌情绪，12月3日开盘后，德银天下股价迅速下探。

　　值得注意的是，港交所《上市规则》虽仅要求公众持股比例不低于25%，但对“股权集中”的监管更侧重实际流通性。若前十大股东持股超90%，即便形式上符合要求，仍可能被认定为流通性不足。

　　面对监管问询与市场波动，德银天下迅速回应称，公司确认公众持股比例符合不少于25%的上市要求，但承认股权集中可能导致股价易受冲击，并重申投资者需谨慎决策。

　　此次德银天下股价暴跌与前期暴涨形成强烈反差，今年9月底至11月14日，德银天下股价从不足3港元涨至11.4港元，而上涨催化剂被指是公司披露的与永青集团的海外物流合作协议。

　　数据显示，德银天下