寒冬退去，暖意渐浓。

2025年，中国创投行业终于走出持续两年的低谷，以“募投管退”全链条回暖的姿态向上回升。数据是最直观的印证：来自投中嘉川的数据显示，1～11月VC/PE市场新成立基金数量同比增加16.73%，投资案例数量同比上涨30.33%，投资规模同比增幅达31.54%，行业活力显著修复。政策红利持续释放与退出渠道优化扩容，为市场注入信心，头部机构的情绪与动作率先回暖。

2025年，顶级市场化VC的投资节奏明显加快，出手频率和金额较上年均有显著提升，头部机构参投主体数量同比增加16.69%，资金向优质项目集中的趋势愈发清晰。从人工智能、半导体到商业航天、生物医药，硬科技赛道成为资本布局的核心主线，创新资产的价值重估正在上演。

资金流向何处，未来就在何方。《每日经济新闻》将聚焦8家头部市场化VC，拆解它们在行业回暖周期中的布局逻辑与核心押注的重要项目，从而解码中国创投行业新一轮发展周期的核心动能。

红杉中国：持续布局硬科技+生物医药，AI成绝对核心

首先来看市场化VC的“老大哥”红杉中国。

今年其实是红杉中国出手持续回暖的第二年。根据记者不完全统计，今年该机构的投资事件数量达到近30次，虽然和前几年的高峰时期不可同日而语，但与去年、前年同期相比有明显增长。

而从投资金额上来看，涉及的投资事件金额达到75亿元，是近4年来的新高，也能看出明显的回暖趋势。

再来看看具体的投资案例。根据投中嘉川和公开信息的数据，我们整理了红杉中国出手总金额排名靠前的部分代表案例，从中可以一窥这家机构今年的重点投资方向与布局思路。

从统计结果来看，红杉中国2025年重点布局了人工智能与医疗健康等核心赛道。在十大重点投资案例中，人工智能类项目占了3席，医疗健康类项目（含生物医药、医疗器械、医疗技术等）占5席，赛道聚焦特征显著，契合行业硬科技布局主线。

从投资轮次来看，覆盖天使轮早期项目，A+轮至C轮的成长期项目，以及战略融资，结构分布均衡。既通过大额加注成长期项目锁定确定性收益，也以小额布局早期项目挖掘潜在“独角兽”。

投资金额方面，则体现了资金向头部项目的倾斜，单项目投资额差异显著。比如，今年9月自变量机器人完成A+轮融资，融资额约10亿元人民币，是红杉中国今年参与的单笔投资金额最高的项目之一。自变量机器人聚焦AI技术的产业化落地，A+轮阶段就拿到了大额融资，体现出项目在技术成熟度、商业化前景上的硬实力。红杉中国此时加码，既顺应了人工智能从技术研发走向产业应用的行业趋势，也通过锁定该赛道头部项目，巩固在AI硬科技领域的投资优势。

对德昇济医药的投资，则是红杉中国密集布局医疗健康赛道的代表性案例。该公司由百济系高管联合创立，是一匹蛰伏多年的Biotech黑马。该轮融资由一批知名投资机构共同参与，主要用于支持德昇济医药核心候选药物elisrasib（D3S-001）的全球Ⅲ期关键性临床研究。

高瓴创投：硬科技、医疗健康与消费协同布局

2025年高瓴创投的出手频率同比也明显提升，已经超越了2023年的水平。不过从涉及的投资事件金额来看，虽然比起2024年也有显著增加，但与前两年的高峰期相比仍然有一定差距。

再来看看有代表性的投资案例。

从这些案例的行业分布来看，覆盖电子信息、医疗健康、先进制造、消费等多个领域，形成“硬科技+大健康”为核心、消费赛道补充的布局格局，尤其是生物医药和人工智能合计占据年度核心投资份额。

其中，今年8月闪魂宣布完成数亿元人民币首轮融资，由高瓴创投领投。该项目由姚记科技(002605)董事长姚朔斌与卡牌行业老兵盛川联合创立，是高瓴对千亿级集换式卡牌赛道的卡位式布局。在业内人士看来