华尔街股票分析师向来以看涨立场著称，但他们对 2026 年的乐观程度，眼下正引发部分市场观察人士的担忧。

　　彭博社整理的数据显示，各大机构的卖方策略师发布的标普 500 指数年终目标位，出现了近十年来最集中的情况。其中奥本海默公司给出的最高目标位为 8100 点，斯蒂菲尔?尼科拉乌斯公司给出的最低目标位为 7000 点，全年预期的差距仅为 16%。

　　这种高度一致的观点，通常被视为一种逆向指标 —— 当所有人都看法趋同时，市场的失衡状态往往会自行修正。而当前市场本就面临诸多显性风险：通胀率仍高于美联储的目标水平，市场对货币政策宽松的预期随时可能落空；近几个月失业率持续小幅攀升；人工智能领域的巨额投入也尚未实现盈利转化。

　　即便如此，策略师们的平均预期仍显示，美股在连续三年实现两位数涨幅后，2026 年仍有望上涨约 11%。

　　“这种预期的高度统一和集中，让我感到担忧。” 盈透证券首席策略师史蒂夫?索斯尼克表示，“如果所有人都预期同一种结果，那么从定义上来说，这种预期已经反映在当前的市场价格中了 —— 尤其是当这些共识预期的依据，往往都建立在降息、减税以及人工智能持续领跑等相似的逻辑基础之上。”

　　奥本海默和德意志银行预计，到 2026 年 12 月底，标普 500 指数将突破 8000 点大关。即便是斯蒂菲尔和美国银行给出的相对保守的 7000 点和 7100 点目标位，相较于上周五的收盘价，也意味着一定的上涨空间。

　　分析师的看涨立场，主要基于经济增长将带动企业盈利回升的判断。乐观派认为，减税和放松监管的政策将提振经济活动，同时美联储预计还将实施两次 25 个基点的降息。而悲观派则认为，这种乐观情绪本质上是市场自满的体现。

　　“当标普 500 指数的目标位如此集中时，意味着市场预期已经充分反映在股价中，相关预测也会变得脆弱不堪 —— 这会让市场对任何微小的利空消息都更加敏感。” 圆山金融首席执行官戴夫?马扎指出，“如果所有人都站在市场的同一边，那么即便没有经济衰退，只要出现企业盈利不及预期、政策突发变动或是投资者仓位毫无容错空间等情况，都可能引发市场波动。”

　　发布标普 500 指数预测是华尔街的一项长期惯例，每年年末，从大型银行到小众投资机构的分析师都会公布自己的预测数值。然而这些预测向来以 “不准” 闻名。派珀?桑德勒公司的数据显示，标普 500 指数的目标位往往会滞后于指数实际表现约两个月。个股目标价的预测也存在同样的问题。

　　“相比共识目标位作为市场的领先指标，市场走势其实更能预示共识目标位的调整方向。” 派珀?桑德勒首席投资策略师迈克尔?坎特罗维茨表示，“在我看来，策略师们发布目标位，不过是用一种简洁的方式表明自己的看涨或看跌立场而已。”

　　尽管市场长期担忧科技股集中度过高以及人工智能领域存在泡沫，但近期降息举措和白宫税收法案的出台，为经济增长提供了支撑，市场乐观情绪也随之升温，推动投资者信心走高。

　　“当前的风险在于，市场持续上行让所有人都普遍乐观。” 法国巴黎银行美国股票及衍生品策略主管格雷格?布特尔表示，“我认为可以这样理解：市场最有可能的走势是继续上涨，但这也意味着，一旦出现外部冲击，其造成的影响可能会被进一步放大。”