一系列突破行业边界的新型加密货币企业登陆股市，吸引了大批投资者入局，同时也催生了更多冒险投机行为。

　　作者：戴维?亚夫 - 贝拉尼、埃里克?利普顿

　　今年夏天，一群企业高管向华尔街金融家、曾任特朗普总统短期顾问的安东尼?斯卡拉穆奇推介了一份商业计划书。

　　他们希望斯卡拉穆奇加入一家策略独特的上市公司 —— 通过囤积巨额加密货币，提升自身对投资者的吸引力。

　　“他们其实没必要多费口舌说服我。” 斯卡拉穆奇说。不久后，他便以顾问身份加入了三家采用这一策略的不知名企业，“整个洽谈过程十分顺利。”

　　然而，这份热度并未持续太久。今年秋季加密货币市场暴跌，导致斯卡拉穆奇参与的这三家企业股价纷纷重挫，表现最差的一家跌幅超过 80%。

　　这些企业的兴起，源于特朗普掀起的加密货币热潮。特朗普不仅将这个曾经默默无闻的数字货币领域，打造成了全球经济中的一股重要力量，还自诩为美国首位 “加密货币总统”。他叫停了针对加密货币企业的监管打压，在白宫椭圆形办公室公开推广加密货币投资，签署支持加密货币发展的法案，甚至发行了名为 “$TRUMP” 的模因币。

　　如今，这一系列支持举措引发的后果正逐渐显现。

　　今年以来，大批突破边界的新型加密货币企业涌现，让更多人卷入了这个充满波动的虚拟货币市场。目前已有超过 250 家上市公司开始囤积加密货币 —— 这类数字资产的价格波动规律与股票、债券等传统投资品类似。

　　一波企业顺势推出各类产品，降低了加密货币纳入经纪账户和退休理财计划的门槛。与此同时，行业高管正向监管机构游说，计划发行一种代表上市公司股权的加密货币，在基于加密技术的股票交易市场中流通。

　　这场疯狂的创新尝试，已然滋生出诸多问题。过去两个月，主流加密货币价格崩盘，致使那些重仓加密资产的企业陷入暴跌困境。其他新兴项目也遭到经济学家和监管机构的警告，他们纷纷指出其中暗藏的风险正不断累积。

　　市场忧虑的核心，是借贷规模的持续膨胀。截至今年秋季，上市公司为购买加密货币背负了巨额贷款。投资者针对加密货币的远期价格投注超过 2000 亿美元，这类交易大多通过杠杆融资完成，既可能带来巨额收益，也可能导致投资者血本无归。

　　加密货币行业的一系列新产品，还将加密货币与股票市场及金融领域的其他板块紧密相连，大大增加了风险传导的可能性 —— 一旦加密货币市场爆发危机，可能会引发连锁反应，波及整个宏观经济。

　　“投机、赌博与投资之间的界限，如今已基本模糊不清。” 曾在 2008 年金融危机后担任美国财政部金融稳定助理部长的蒂莫西?马萨德表示，“这一现象让我深感忧虑。”

　　白宫新闻秘书卡罗琳?莱维特则称，特朗普正通过推动创新、为全体美国人创造经济机遇，致力于将美国打造成 “全球加密货币之都”。

　　加密货币行业高管辩称，这些新兴项目彰显了加密技术重塑陈旧金融体系的潜力。在他们看来，市场波动恰恰是潜在的盈利契机。

　　“这类投资风险更高，但潜在回报也更为丰厚。”21Shares 公司总裁邓肯?莫伊尔说。该公司发行的金融产品，旨在降低加密货币的投资门槛，“我们所做的，就是把这些投资机会带给更多人。”

　　加密货币企业之所以能在创新之路上高歌猛进，得益于当前前所未有的宽松监管环境。此前多年，美国证券交易委员会一直通过司法途径限制加密货币行业发展；而今年 1 月，该委员会成立了加密货币专项工作组，与数十家寻求新规支持或新产品审批的企业举行了会谈。

　　美国证券交易委员会发言人表示，该机构正致力于 “确保投资者掌握充分信息，以便做出明智的?/span>